内容提要：在全球化与大国崛起时代，相对弱小国家在面临邻近大国崛起时，常常不是单纯地进行制衡或追随，而是采取一种既接触又制衡的策略组合，即“对冲战略”。但这种战略在不同时期、不同国家都有不同表现，如制衡多于接触或接触多于制衡。文章试图以对冲的视角考察菲律宾对华政策的演变，并引入威胁感知和经济预期两个变量，分析菲对华对冲战略的影响因素及其对中菲关系的影响。